여름에 샌프란시스코에 갔을 때, 현지 친구의 추천으로 처음 Sweetgreen을 방문했습니다. 패스트푸드처럼 빠르지만, 재료와 조합은 훨씬 진지했고 매장 분위기는 IT 스타트업 사무실에 가까웠습니다. 그때는 단순히 “잘 만든 샐러드 가게”라고만 생각했지만, 나중에 주식 시장에서 **SG(Sweetgreen)**라는 티커를 다시 보게 되며 이야기가 달라졌습니다.
IPO 이후 주가가 크게 하락한 이 기업을 다시 들여다보며, 단순한 F&B 브랜드가 아닌 라이프스타일·테크·ESG가 결합된 성장 기업이라는 점을 느꼈습니다. 이 글은 Sweetgreen을 직접 소비자로 경험하고, SEC(DART/EDGAR) 공시와 실적을 하나씩 확인하며 정리한 정보성 주식 분석 기록입니다.
Sweetgreen이라는 브랜드를 직접 경험하며 느낀 차별점
Sweetgreen의 가장 큰 특징은 “패스트캐주얼이지만 패스트푸드 같지 않다”는 점입니다. 제가 LA 매장에서 방문했을 때 가장 인상 깊었던 건 Infinite Kitchen이라는 자동화 주방이었습니다. 로봇 팔이 샐러드 재료를 순서대로 담는 과정을 보며, 주문 후 체감 대기 시간이 확실히 짧아졌다는 걸 느꼈습니다.
메뉴 자체도 단순히 샐러드가 아니라, Harvest Bowl이나 Green Goddess처럼 브랜드화된 시그니처 메뉴와 개인 맞춤 조합이 공존합니다. 가격대는 12~18달러로 저렴하다고 보긴 어렵지만, ‘건강한 한 끼’를 찾는 도시 소비자에게는 납득 가능한 수준으로 보였습니다.
소비자 경험 측면에서 Sweetgreen은 이미 경쟁자들과 다른 위치에 서 있습니다. 문제는 이 매력적인 경험이 지속 가능한 수익성으로 이어지느냐는 점이었고, 그 질문이 자연스럽게 재무 분석으로 이어졌습니다.
20년 성장사에서 본 Sweetgreen의 확장 전략
Sweetgreen은 2006년 조지타운 대학 기숙사 근처에서 시작된 브랜드입니다. 창업자 3명 모두 “건강한 음식을 더 쉽게 접근 가능하게 만들자”는 명확한 미션을 갖고 출발했고, 이 철학은 지금까지 유지되고 있습니다.
2010년대에 들어서며 LA와 뉴욕 중심으로 빠르게 확장했고, 2021년 IPO 당시에는 주가 28달러, 시총 약 30억 달러로 큰 기대를 받았습니다. 그러나 2022~2023년을 거치며 인플레이션, 인건비 상승, 소비 둔화가 겹치자 시장의 기대는 빠르게 식었습니다.
이 과정에서 Sweetgreen은 단순 출점 확대가 아니라 운영 효율 개선과 자동화 투자로 방향을 틀었습니다. Infinite Kitchen 도입, 매장 구조 단순화, 디지털 주문 비중 확대가 그 결과입니다. 소비자로서는 편해졌지만, 투자자로서는 “이 투자가 언제 숫자로 증명될까”라는 고민이 계속 따라왔습니다.
DART(SEC) 공시로 본 재무 구조와 현실적인 한계
2024년 10-K를 기준으로 보면 Sweetgreen의 매출은 6억 7,700만 달러로 전년 대비 약 16% 성장했습니다. 매장 수도 230개까지 늘었고, 외형 성장 자체는 분명합니다. 하지만 손익 구조를 보면 이야기가 달라집니다.
영업손실은 약 9,100만 달러, 순손실도 약 9,000만 달러(EPS -0.79)로 여전히 적자 상태입니다. 매출 총이익률(GP)은 20% 수준까지 개선됐지만, 본사 비용과 확장 비용이 이를 상쇄하고 있습니다.
2025년 3분기 실적 역시 매출과 EPS 모두 시장 기대를 밑돌았고, 회사는 연간 동일점포매출(SSS)이 -8%대 감소할 것이라는 가이던스를 제시했습니다. 실제 숫자를 하나하나 확인하면서, “좋은 브랜드 ≠ 좋은 주식”이라는 기본 원칙을 다시 떠올리게 됐습니다.
Infinite Kitchen과 전략 변화에 대한 투자자 관점
그럼에도 불구하고 Sweetgreen을 완전히 부정적으로만 보긴 어려웠습니다. 이유는 명확합니다. Infinite Kitchen이 만들어낼 구조적 변화 때문입니다. 회사는 자동화 주방 도입으로 장기적으로 인건비를 약 20% 절감할 수 있다고 보고 있습니다.
직접 매장에서 경험했을 때, 주문 정확도와 속도는 확실히 개선된 느낌이었고, 피크 타임에도 직원 부담이 줄어드는 게 보였습니다. 만약 이 모델이 대규모로 확산된다면, Sweetgreen의 손익 구조는 생각보다 빠르게 바뀔 가능성도 있습니다.
경쟁사인 Chipotle과 비교해 보면 아직 갈 길은 멀지만, Sweetgreen은 ‘건강·지속 가능성·테크’를 동시에 잡으려는 브랜드라는 점에서 다른 방향의 베팅이라는 인상을 주었습니다.
주가, 시장 평가, 그리고 개인적인 투자 포인트 정리
2026년 1월 기준 주가는 약 5달러대, 시가총액은 약 7억 달러 수준입니다. 한때 30억 달러를 넘겼던 기업이라는 점을 떠올리면 시장의 기대가 얼마나 낮아졌는지 알 수 있습니다. 애널리스트 평균 목표가는 두 자릿수이지만, 의견은 보유와 매수가 섞여 있습니다.
개인적으로 Sweetgreen은 단기 실적을 보고 투자할 종목은 아니라고 느꼈습니다. 하지만 만약 2026년을 전후로 동일점포매출이 안정되고, Infinite Kitchen 효과가 숫자로 증명된다면 이야기는 달라질 수 있습니다.
투자 포인트는 단순합니다. ▲브랜드 파워는 이미 검증됨 ▲자동화로 구조 개선 가능 ▲건강·웰빙 트렌드는 장기적. 반대로 리스크 역시 명확합니다. ▲지속 적자 ▲외식 소비 둔화 ▲강력한 경쟁자 존재.
그래서 SG는 제 포트폴리오에서 “지켜보는 종목”에 가깝습니다.
마무리
Sweetgreen을 추적하며 느낀 감정은 솔직히 복잡합니다. 소비자로서는 분명 매력적인 브랜드이고, 도시 생활에서 자주 찾게 되는 공간입니다. 하지만 투자자로서는 아직 인내가 필요한 단계라는 결론에 도달했습니다.
다만, 이 기업이 단순한 샐러드 체인이 아니라 기술과 문화, ESG를 결합한 플랫폼으로 진화하고 있다는 점은 분명합니다. SEC 공시를 통해 투명하게 드러난 숫자들이 언젠가 방향을 바꿀 때, Sweetgreen은 다시 주목받을 수 있습니다.
지금의 SG는 ‘완성된 성공 스토리’가 아니라, 실험 중인 성장 서사에 가깝습니다. 그래서 이 종목을 보는 과정 자체가, 투자자로서 꽤 흥미로운 경험이었습니다.